北京時間7月31日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會貨幣政策會議宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變。面臨特朗普政府不斷要求降息的壓力，這是美聯(lián)儲貨幣政策會議連續(xù)第五次決定維持利率不變。
此外，委員會維持縮表節(jié)奏不變，美聯(lián)儲持有國債的縮表速度為50億美元；持有MBS的縮表速度為350億美元。
由于本次會議未提供任何超預期的寬松信號，因此被市場解讀為略偏鷹，會議期間美股和黃金走勢整體下行，美債利率和美元指數(shù)上行。從芝加哥期貨交易所的美聯(lián)儲觀察工具走勢觀察，市場似乎開始計入9月不降息預期。
美聯(lián)儲內部分歧加劇，兩票委提出異議
美聯(lián)儲公開市場委員會12名具有投票權的成員中，9人投票支持維持利率不變。美聯(lián)儲副主席米歇爾·鮑曼（Michelle W. Bowman）和美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher J. Waller）均投票支持降息25個基點，美聯(lián)儲理事阿德里安娜·庫格勒（Adriana D. Kugler）則缺席投票。這是自1993年以來首次出現(xiàn)2名美聯(lián)儲理事同時在有關利率決策的投票中表達不同意見的情況。
值得注意的是，支持降息的兩位美聯(lián)儲理事均由特朗普提名，其中沃勒或將是下一任美聯(lián)儲人選的候選人之一。
盡管特朗普對美聯(lián)儲遲遲不降息接連表示“不滿”，市場對美聯(lián)儲獨立性的擔憂也不絕于耳，但特朗普一再表示不會在鮑威爾任期完成前提前辭退美聯(lián)儲主席鮑威爾，美聯(lián)儲也不會因特朗普施壓而降息。如果此次美聯(lián)儲意外降息，反而可能會加大市場對美聯(lián)儲喪失獨立性的擔憂。
實際上，根據(jù)當前制度安排，美聯(lián)儲貨幣政策由聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的12位票委共同決定，實行“一人一票”，主席并無額外表決權。這意味著即便特朗普解雇了鮑威爾，也難以左右票委的集體意志，無法改變貨幣政策方向。
鮑威爾表示，美聯(lián)儲不會因為政治壓力而調整利率路徑，貨幣政策的目標是實現(xiàn)充分就業(yè)和穩(wěn)定的通脹，并不包括幫助政府降低債務成本。他還強調，美聯(lián)儲的獨立性作為制度安排，目的是確保其始終服務于公眾利益，只要保持獨立有助于實現(xiàn)這一目標，就應當被延續(xù)并獲得尊重。美聯(lián)儲不認同政治干預，這在國會層面也獲得了廣泛支持。從鮑威爾的言辭來看，美聯(lián)儲內部在捍衛(wèi)獨立性方面態(tài)度堅定，并未因政治干預而動搖。
美聯(lián)儲聲明強調經濟下行風險和經濟前景不確定性仍高
此次美聯(lián)儲議息會議聲明相對前次會議的變化不大，將“經濟活動持續(xù)穩(wěn)健擴張”改為“上半年經濟活動增長有所放緩”，將“經濟前景的不確定性有所減弱”改為“經濟前景的不確定性依然高。”
美聯(lián)儲公開市場委員會在公告中強調，盡管凈出口波動繼續(xù)影響數(shù)據(jù)，但近期指標顯示上半年經濟活動放緩，失業(yè)率依然維持在低位，就業(yè)市場條件依然穩(wěn)固，通脹仍處于較高水平。經濟前景不確定性依然處于高位，委員會致力于實現(xiàn)充分就業(yè)并讓通脹回落至2%的目標。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上表示，雖然更高關稅稅率對部分商品價格的影響已經開始逐步顯現(xiàn)，但其對經濟活動和通脹的整體影響仍有待觀察。實施適度約束性的貨幣政策是合適的。美聯(lián)儲尚未就9月份貨幣政策作出決定，這取決于下一次議息會議前公布的就業(yè)和通脹等數(shù)據(jù)。
整體來看，本次議息會議仍然延續(xù)此前“相機抉擇”的基調，會議并未給出太多降息時點的指引，美聯(lián)儲仍然面臨如何平衡就業(yè)和通脹風險的問題，但經濟動能減弱和就業(yè)風險增加的問題更加受美聯(lián)儲關注，這也為下半年重啟降息進行了鋪墊。
長江證券宏觀于博團隊認為，年內來看，美國經濟在三季度或面臨一定下行壓力。這或將在較大程度上推動美聯(lián)儲在本年9月FOMC會議上降息25個基點。但后續(xù)隨著關稅對通脹的影響逐漸顯現(xiàn)，疊加降息以及大美麗法案財政支出對美國經濟產生一定影響，美聯(lián)儲在四季度再度開啟降息的可能性或較小。
新京報貝殼財經記者 張曉翀
編輯 王進雨
校對 趙琳
